A raíz de sus manifestaciones sobre la guerra de Vietnam, un exgeneral de las Fuerzas Aéreas de Estados Unidos, es enviado a prisión, en 1981, bajo una falsa acusación de asesinato. Éste logra escaparse y tomar el control de una base nuclear, amenazando con activar 9 misiles e iniciar una guerra nuclear si el presidente no hace públicos los verdaderos motivos por los que se empezó aquel horror en Vietnam.

Fraude es un juego sobre realidad y ficción, verdad y mentira, arte y falsificación, genio y charlatanería. Al principio Orson Welles manipuló imágenes de un documental realizado por François Reichenbach sobre fraudes y con el entretejió un completo rompecabezas. La historia se centra en dos grandes estafadores del siglo XX: el pintor Elmyr D´Hory, un famoso falsificador de obras de Modigliani, Matisse o Picasso; y el biógrafo Cliffor Irving, quién quiso lanzar como auténtica una biografía del multimillonario Howard Hughes. con este material, Welles monta un verdadero collage de imágenes y crea una ilusoria continuidad espacial y de significados. Así se compone un falso documental que termina por retratar a otro embaucador: él mismo. Después de unos minutos de proyección el espectador termina por perder la noción de dónde está el límite que separa el documental de lo ficticio y acaba por entregarse entu.